更多精彩 >

肖风:科技将如何改变资产管理

2018-11-04 09:55:01   来源:陀螺财经  作者: 

摘要:11月3日,中国机构投资者峰会--2019年资本市场高质量发展论坛在北京举行,中国万向控股副董事长、通联数据董事长肖风在峰会上表示,未来科技将从投资策略、估值方法、组织结构、核心能力、市场认知、公司文化等方面改变资产管理行业。


本届峰会的主题为“为资本市场高质量发展赋能”,由路闻卓立与香山财富共同主办,通联数据为合作机构。国内顶尖的机构投资者、经济学家、科学家、哲学家、艺术家齐聚一堂,为各行各业砥砺前行的投资者们带来思想上的碰撞。


肖风:科技将如何改变资产管理配图(1)


以下为肖风演讲摘录:


1975年,标普500公司的无形资产只有几千亿美元,占公司价值的17%,但是到了2018年,标普500公司的无形资产达到19.8万亿美元,占公司价值比例超过83%。今天一个公司的绝大部分资产都是无形资产,这就是数字化迁徙的经济结果。


10月28日,IBM以330亿美元的价格收购了Red Hat,这是一家以社区方式运营的开源软件平台,它大部分的代码不是自己生产的,是由社区开发者共同贡献放到上面的。它一年的收入是29亿美元,一年的利润是2.59亿美元。IBM以市销率10倍、市盈率超过100倍的价格收购了它。


在此之前,微软也买了一家差不多性质的开源软件平台Github,花了75亿美元,也是以社区的方式运行,全球有3100个技术开发者。像这样的公司如何做出估值,给我们资产管理业和基金经理、分析员带来很多新的问题。用传统的估值方法和估值体系,不管PE、PS还是PB,真“P”不出这个价钱来,一定是这个世界发生了一些变化。


从这上面我们可以看出来,这公司大部分的价值体现在无形资产上,知识产权、软件系统,数据或者代码的形态上面,不再是厂房、机器、土地等。这个时代发生了非常大的变化,我们原来一整套的认知体系可能需要进行更新,需要进行优化。


我们还看到全球资产管理行业领先者开始在资产管理的流程当中、结构当中,估值方法当中引入一些新的技术,华尔街的这些机构都纷纷宣称自己是科技公司,在技术人才聚集的地方建立办公室,比如卡耐基梅隆大学计算机系主任、谷歌AI+云计算的负责人都加盟了摩根大通,NASA首席数据科学家加盟贝莱德;微软首席人工智能学家加盟Citadel;桥水、Two Sigma、Man Group……也都拥有自己的“机器学习专家队伍”。


但是我觉得这个还不够,影响我们资产管理行业的不仅仅是AI,很多技术看似不相关,但是最终都会影响到我们,比如说移动互联网,其随时、随地、随身的特点使得我们销售渠道逐渐的App化,同时也令投资场景化,像余额宝,如果没有支付宝钱包,没有电商,是不会出现余额宝的。


生命科技也会给我们带来很大的冲击,今年去硅谷访问两家生命科技公司,他们告诉我10年左右,就会有生命科技的发展,使人平均的寿命活到120岁。那就出问题了,如果60岁就退休还要领60年的养老金,那么养老金怎么设定投资回报,得放什么资产在里面,才能够达到这样的投资回报,这带来投资者风险偏好的改变,带来的风险模型、资产配置都会面临考验。


科技会改变投资策略。


过去十几年被动投资大行其道,当AI技术成熟起来之后,会有更便宜的管理费,更高的超额收益,提供大规模主动化的资产配置。这个时候也许主动投资策略会以另外一种形式,从更高层面,在AI技术帮助之下,重新回到这个市场的中心,成为主流投资策略。


科技也会改变估值方法。


就像前面讲的,当一个公司不再是以土地、厂房、机器作为最核心的最有价值的东西的时候,真正无形资产占到整个价值的83%。到这样的程度的时候,估值方法一定会要变化。看巴菲特就看出来,他从2011年好不容易开始买科技股,买了IBM,这是符合巴菲特逻辑的,得要现金流,对股东好,得有护城河,每年花100亿美元回购股票。但结果很不好,之后股东会他检讨说IBM他看错了,后悔没有很早去买亚马逊这样的股票,可是真正的把IBM卖了之后他会买亚马逊吗?他买苹果,确实一直符合他宣扬的价值论、方法论。苹果也有硬件,也有现金流,利润率很高。这是他一贯的东西,我觉得这并没有错,但是现在你又不是80岁、90岁,为什么要完全学他这样的,如果你学习这样一个人,再这样走一遍肯定是输家,所以一定要想清楚,如何看待无形的东西,数字化的东西,如何对它进行估值,怎么样发现价值,为我们投资者分享到企业的成长。


肖风:科技将如何改变资产管理配图(2)


科技也会改变组织结构。


越来越多的金融机构说自己是一家科技公司,不能简单的说你是一家科技公司,应该是一个科技场景化的公司。你并不是去研究AI核心算法,那是大学教授干的,AI学家干的,你只是把这些算法在这个场景里做了应用,不断的在具体的业务场景优化这些算法,帮助你提升效率,或者在技术的帮助下开创新的业务模式,算法驱动业务流程,代码成为核心资产。


科技改变的还有核心能力。


数据、算法、算力可能会成为一家资产管理公司新的核心能力,这就像电动汽车给汽车行业带来的核心动力的转换一样。传统汽车有上万个部件,奔驰宝马花100年,200年时间不断改进它的汽车引擎,汽车发动机是人家命根子。但是电动汽车的到来,意味着宝马、奔驰最核心的资产,一夜之间作废了。电动汽车的核心是什么,电极、电控、电池。也正是因为有这样大的变化,如果传统汽车厂不能转换这样的核心能力,特斯拉就来革你的命。


随着科技的发展,总有一天资产管理行业也会面临这样的核心能力的转换,如果你不转换,就有像特斯拉这样的,带领一群人杀入这个行业来取代你。


科技还将改变市场认知。


大家都知道AlphaGo的阶段是把人的无数的棋谱交给机器,让它熟读然后记住,再回来跟人对战。AlphaGo Zero阶段则不再告诉机器人棋谱的数据,只把围棋规则教给机器,机器自己去产生数据,自己训练自己,最后的结果,发展了一套新的围棋的世界观。跟我们3000多年来对围棋的认识不一样,建立了一套新的认知体系,最后战胜人类。AI带来的一套新的市场认知体系是非常非常可怕的,它不一定需要我们找10个基金经理,把最佳实践和最佳认知教给机器,它可以自己产生数据,自己训练自己,最后形成一套对市场的另外的一个全面的认知。


技术也将改变公司结构。


像刚才我讲到的微软收购的Github和IBM收购的Red Hat,已经不是我们所熟悉的公司组织形式,是用社区的方式在运行,Github是3100万个技术开发者,根本不是他们的员工,大家把代码放在上面,而且开源,任何人可以直接去读,把代码copy下来放到你系统里面去。


将来在数字技术的帮助下,会有越来越多的商业可能是用社区的方法在运行,不再是严密的组织结构,我们所熟悉的现有的公司结构。社区的方法就是没有上班时间,没有HR管理,也没有财务部管理财务预算等等,就是一帮价值观驱动下的技术极客,没日没夜吃方便面然后写代码,写完了贡献给全人类。


肖风:科技将如何改变资产管理配图(3)


最后一点科技带来资产管理行业的文化冲突。


原来银行办的资产管理公司,保险办的资产管理公司还有公募办的资产管理公司,在文化上有很大不同,要跟集团文化相匹配,但是银行的文化和资产管理的文化会有冲突,现在这个冲突又加了一层,那就是工程师文化跟基金经理的角色冲突,极客文化和金领文化的融合,这个文化差异非常非常大。至少我到现在为止,已经多少年不打领带了,已经很久没有添置新的西装了,因为在工程师的文化中你不需要。最后我们资产管理公司被什么文化所主导呢,现在是被投资文化,被金融文化主导,5年、10年之后是不是会被科技、极客文化所主导,我们看到有这种趋势。

猜你喜欢

FISCO BCOS 凭什么从联盟链脱颖而出?

资讯区块链FISCO BCOS

区块链技术的分类是随着各方面的应用而越来越清晰,按照准入机制,区块链目前分为三类:公有链、联盟链和私...

2018-11-09

Hyperledger技术专家首谈FISCO BCOS

资讯区块链FISCO BCOS

关注区块链的朋友最近应该注意到一个活动,那就是基于底层开源平台FISCO BCOS(以下简称“BCO...

2018-11-09

P2P,有序退出“四大”基础和细节要点

资讯区块链P2P

说实话,对于P2P大规模合规备案,飒姐并不乐观。从目前形势看,过半甚至更高比例的网贷平台不会走上最终...

2018-11-07

印度官员认为在最高法院裁决之前应该禁止“私人加密”

监管资讯区块链印度官员

印度政府新闻中心10月31日报,印度经济事务的部长已建议该国财政部禁止“私人加密货币”。由印度财政部...

2018-11-06

美国比特币交易员因无牌转账业务而面临五年监禁

资讯美国区块链避税

比特币交易员Jacob Burrell-Campos本周在美国联邦法院认罪,经营无牌转账业务。这位2...

2018-11-06

币快报创始人回应抢注事件:100个商标免费送

资讯区块链商标

事情始于昨晚7点的一条快讯:上海凌禾网络科技公司申请注册了109个商标,包括第一区块链、羊驼区块链、...

2018-10-31

微软与纳斯达克就区块链技术展开合作

微软资讯区块链

  据Cointelegraph 10月31日报道,美国软件公司微软将把Azure区块链技术整合到纳...

2018-10-31

英国首次确认区块链可在金融行业应用

资讯英国区块链

比特币10月30日讯 在一份最新报告中,英国政府概述了围绕加密资产和分布式账本技术(DLT)的一系列...

2018-10-31

日立支付与印度国家银行成立合资企业

资讯日本区块链

区块链10月30日讯 日立支付(Hitachi Payment)已经与印度最大的银行——印度国家银行...

2018-10-31

从3千亿到1千亿,半年时间比特币市值蒸发了一家英特尔

资讯英特尔区块链

如果把比特币比作一家公司,如今,这家公司达到出走的CEO中本聪最初的要求了吗?

2018-10-31

财链社(www.bcpress.com)专业的全球区块链财经媒体与社群,链接区块链、物联网、大数据、人工智能,致力于成为最有深度的区块链全产业链分析家,为区块链创业者及投资者提供最好的产品和服务。

肖风:科技将如何改变资产管理

11月3日,中国机构投资者峰会--2019年资本市场高质量发展论坛在北京举行,中国万向控股副董事长、...

“好人徐明星”

OK和火币一向死对头,李书沸这么急切地向“仁君”表忠心,大概是对“前雇主”憋了一肚子窝囊气。

唯链(VeChain)CEO 陆扬:去不掉的中心化,走不完的江湖路

陆扬的身上有许多光环,名校毕业,曾是高端洋酒品牌Bacardi中国区IT负责人,还担任过Louis ...

腾讯区块链业务总经理蔡弋戈:区块链具备四大潜力

9月21日,在2018国际数字经济博览会期间举办的国际区块链产业融合峰会上,腾讯区块链业务总经理蔡弋...

聚焦增长战略, 第二届中国营销领袖峰会即将开幕

聚焦增长战略, 第二届中国营销领袖峰会即将开幕

12月14-15日,第二届“中国营销领袖峰会”将在上海举行。本次峰会由中欧校友市场营销协会、中欧校友...

一起寻找“全球链改优秀项目”!

一起寻找“全球链改优秀项目”!

2018年9月10日,由中国通信工业协会区块链专业委员会、区块链改革全国联席会议作为指导,全球链改节...

HelloEOS 区块链全国行活动“EOS 和他的朋友们”正在进行

HelloEOS 区块链全国行活动“EOS 和他的朋友们”正在进行

HelloEOS 区块链全国行活动“EOS 和他的朋友们”正在进行,第六站厦门将在本周六(9月8日)...

区动智慧,链接未来-区块链如何赋能实体经济

区动智慧,链接未来-区块链如何赋能实体经济

自区块链概念流入国内,吸引大量人才进入到这个行业,随着区块链掀起的火热风潮,它被视为本世纪最大的风口...

区块链峰会受监管政策屡屡叫停,920这场峰会却办得热火朝天

区块链峰会受监管政策屡屡叫停,920这场峰会却办得热火朝天

“2018国际数字经济博览会”将于9月20日-22日在石家庄国际会展中心隆重举办。本次峰会邀请到了诸...